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　　對余額寶的不滿最近達(dá)到了高潮。央視證券頻道首席評論員鈕文新斥之為“趴在銀行身上的‘吸血鬼’，是典型的‘金融寄生蟲’”。余額寶們真的是“吸血鬼”嗎？

　　余額寶、網(wǎng)易寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，本質(zhì)上是通過互聯(lián)網(wǎng)渠道把零散投資者的小額資金匯集起來，購買基金公司的貨幣市場基金，而后者的主要購買標(biāo)的是銀行間市場的同業(yè)存款。按規(guī)定，個(gè)人投資者是不能進(jìn)入同業(yè)市場交易的。銀行購買了這筆錢后用于放貸，賺取利差。

　　整個(gè)過程看起來三方都得利，為什么金融業(yè)群起而攻之？關(guān)鍵是余額寶們動了銀行立行之本的存款“奶酪”，當(dāng)大量活期儲蓄客戶不知貨基為何物時(shí)，銀行只需付給他們年化0.35%的極低利率，即便是1年期定存利率上浮后，也只有3.30%�，F(xiàn)在，被余額寶“轉(zhuǎn)手”后流回銀行的資金成本被活生生拉高到6%甚至更高。

　　實(shí)際上，貨基在國內(nèi)有十多年歷史了，但規(guī)模暴增直至家喻戶曉還是在余額寶推出之后。移動互聯(lián)網(wǎng)解決了貨基到達(dá)客戶的最后一米問題，余額寶的資金墊付又讓貨基可以當(dāng)活期存取。最終，“屌絲”們可以完全不問貨基和股基、債基有何區(qū)別的情況下來個(gè)存款大搬家。

　　余額寶遭受指責(zé)的另一個(gè)原因是，它加速了利率市場化的到來。按照央行利率市場化的步驟，先允許銀行存款利率一定程度上浮，再推大額可轉(zhuǎn)讓存單，接著建立存款保險(xiǎn)制度，直至完全放開存款利率。而余額寶們推動貨基大爆發(fā)，帶領(lǐng)大量資金繞過存款管制，直接進(jìn)入貨幣市場謀求更高收益率。利率市場化引發(fā)的銀行慘烈競爭在國外有諸多案例。

　　但事無絕對，屌絲們在享受比活期更高收益時(shí)，銀行并非慈善機(jī)構(gòu)，資金成本提高所損失的利潤要從提高貸款利率中獲得補(bǔ)償。最近全國各地不少銀行上浮首套房貸利率，甚至?xí)和Ｔ摌I(yè)務(wù)，就是存款成本壓力所致。同理，由于中小企業(yè)貸款議價(jià)能力低，他們也是資金成本上升的買單者。

　　余額寶規(guī)模不斷增大所帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)也為公眾所擔(dān)心，畢竟國內(nèi)從沒有任何一家基金公司管理過如此規(guī)模的貨基。業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層已在提示貨基規(guī)模增長過快可能帶來的流動性風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)，并要求基金公司大比例計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

　　總的來看，利率市場化夾雜著互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的眾多金融市場制度和監(jiān)管方面的新問題和爭議，但在“使市場在資源配置中起決定性作用”的大趨勢下，各市場主體在合法合規(guī)的前提下，創(chuàng)新和競爭應(yīng)當(dāng)受到鼓勵(lì)。(陳家林)