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    近年來，連鎖餐飲、零售、CRO(醫(yī)藥研發(fā)外包)、軟件外包以及最近很火爆的電子商務(wù)成了投資界的寵兒。
    這些領(lǐng)域看似相關(guān)性不是很強(qiáng)，好像也沒有什么相似性,但仔細(xì)分析，還是能發(fā)現(xiàn)一些共同點。其中最大的一個共同點，就是這些行業(yè)都屬于“服務(wù)業(yè)”的范疇，而且都屬于現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。
    按照通常的行業(yè)分類方法，服務(wù)業(yè)可以劃分為消費者提供服務(wù)的消費性服務(wù)業(yè)，以及為生產(chǎn)者提供產(chǎn)前、產(chǎn)中和產(chǎn)后服務(wù)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，筆者認(rèn)為，主要是利用現(xiàn)代的信息技術(shù)或者現(xiàn)代的管理經(jīng)驗所經(jīng)營或新開創(chuàng)的服務(wù)業(yè)。廣義的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)包括傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)的升級和新興的服務(wù)業(yè)。
    隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位也越發(fā)重要，且在GDP中的比重也不斷提高。同時，隨著中國制造業(yè)的不斷升級，以及全球產(chǎn)業(yè)向中國的轉(zhuǎn)移，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)進(jìn)入加速發(fā)展階段。在這些領(lǐng)域中也不乏成功的投資案例，如攜程、小肥羊以及阿里巴巴等。工業(yè)化對生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的拉動、居民整體收入與消費水平對消費性服務(wù)業(yè)的促進(jìn)、城市化進(jìn)程的推動以及政策的扶持，構(gòu)成了國內(nèi)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動因素。
    對于專業(yè)的投資人而言，如何系統(tǒng)性地探究這些驅(qū)動因素背后所蘊含的投資機(jī)會？

    消費性服務(wù)領(lǐng)域的投資機(jī)會

    消費性服務(wù)主要是針對個人的需求所提供的服務(wù)。我國目前正處于工業(yè)化后期向后工業(yè)化過渡的時期。據(jù)美、日等發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗，隨著工業(yè)化的推進(jìn)，社會產(chǎn)品不斷豐富，在人民基本需求得以滿足之后，服務(wù)性需求開始快速增長，這將推動消費性服務(wù)領(lǐng)域的整體快速上升，并將維持到后工業(yè)化的最初20年。我國消費服務(wù)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展的快車道。
    同時，居民的消費結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。在工業(yè)化初期，我國居民的消費性服務(wù)支出在整個消費性支出中占比僅20%左右，之后不斷上升，目前已達(dá)到40%以上。和美日相比，這個比重仍有較大的上升空間，其中主要的動力來自于未來居民消費的整體升級。
    現(xiàn)階段，我國消費性服務(wù)細(xì)分中，餐飲、交通通信的占比和增速都遠(yuǎn)高于其他消費服務(wù)細(xì)分，這兩個行業(yè)未來仍有較大的增長空間。因此，應(yīng)用了現(xiàn)代信息技術(shù)和現(xiàn)代管理方式的連鎖餐飲、交通服務(wù)、通訊服務(wù)等領(lǐng)域孕育著眾多的投資機(jī)會。
    目前，我國居民與住房服務(wù)相關(guān)的支出比重遠(yuǎn)低于美、日。主要是因為我國居民更熱衷于擁有住宅而非租賃。但消費者對于與住房相關(guān)的服務(wù)具有同樣的龐大的需求。因此，可以從房屋中介、設(shè)計裝修等行業(yè)中尋找機(jī)會。
    汽車消費是消費升級的一個集中體現(xiàn)，與汽車相關(guān)的服務(wù)業(yè)也存在很大的成長空間，如汽車租賃、汽車銷售服務(wù)、汽車金融服務(wù)等。
    此外，隨著大家對服裝服飾消費層次的提高，以及更多本土品牌的崛起，借助現(xiàn)代管理模式以及新的信息技術(shù)應(yīng)用的品牌服裝服飾企業(yè)將會有巨大的發(fā)展空間。
    衣、食、住、行在整個消費性服務(wù)支出中的占比將在未來較長時期內(nèi)保持較高的比重。而衣、食、住、行之外的部分，文化休閑娛樂的發(fā)展?jié)摿�較大，雖然其在整體支出中的比重不大，但增速會保持高于消費性服務(wù)的整體水平。華誼兄弟等文化企業(yè)的迅速發(fā)展和上市便印證了這一點。此外，與個人健康護(hù)理相關(guān)的領(lǐng)域，如中高端醫(yī)療服務(wù)、保健、個人護(hù)理等領(lǐng)域也存在較大的發(fā)展空間。
    大量新興的商業(yè)形態(tài)涌現(xiàn)并積聚在東部沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，Shopping Mall等大型綜合商圈成為消費場所的主流，圍繞這些商圈的各類消費性服務(wù)有了充足的發(fā)展場所。同時，隨著IT技術(shù)的發(fā)展，以及物流配送和支付體系的進(jìn)一步完備，與個人消費相關(guān)的電子商務(wù)領(lǐng)域也是一個值得倍加關(guān)注的新興服務(wù)領(lǐng)域。

    生產(chǎn)性服務(wù)領(lǐng)域的兩大投資機(jī)會

    生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)已經(jīng)成為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的另一個重要的分支。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的服務(wù)活動是制造業(yè)的關(guān)鍵性投入，也是制造業(yè)效率提高的基本源泉。在工業(yè)發(fā)達(dá)國家其已占到服務(wù)業(yè)的50%以上，并已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)�，F(xiàn)代服務(wù)業(yè)與制造業(yè)的不斷融合，相關(guān)環(huán)節(jié)的外包推動了生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的發(fā)展。同時，未來中國經(jīng)濟(jì)自身發(fā)展的需要以及全球經(jīng)濟(jì)一體化持續(xù)發(fā)展所提供的需求，專業(yè)化服務(wù)和信息技術(shù)飛速發(fā)展所帶來的規(guī)模經(jīng)濟(jì)的動力和技術(shù)的保障，將使得生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)仍將保持強(qiáng)勁的增長勢頭。
    生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)中的第一個投資機(jī)會，是運營環(huán)節(jié)中的專業(yè)化服務(wù)。
    制造業(yè)中的研發(fā)設(shè)計、物流配送、產(chǎn)品營銷、電子商務(wù)(B2B)、金融服務(wù)、咨詢等專業(yè)化生產(chǎn)服務(wù)和中介服務(wù)，不僅僅是企業(yè)經(jīng)營中的重要一環(huán)，也是企業(yè)核心競爭力的體現(xiàn)，并逐步呈現(xiàn)了專業(yè)化和服務(wù)化的趨勢。同時，獨立的專業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)所提供的相關(guān)服務(wù)也逐步為更多的企業(yè)所接受。這一改變不僅節(jié)約了企業(yè)的運營成本，更是提升了企業(yè)的核心競爭力。上述服務(wù)提供者中的佼佼者，借助當(dāng)代信息技術(shù)和新的管理模式，迅速發(fā)展，并獲得了廣大的市場機(jī)會和發(fā)展空間。
    比如我們投資的一家醫(yī)療檢測外包企業(yè)，它主要是為一些中小型醫(yī)院提供之前完全由自己內(nèi)設(shè)實驗室所做的檢測服務(wù)，不僅降低了醫(yī)院的運營成本，也提高了檢測效率。這種適應(yīng)市場需求應(yīng)運而生的新興行業(yè)正是投資人所應(yīng)關(guān)注的重點領(lǐng)域。
    另外，在電子消費品領(lǐng)域，具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)往往是能夠提供高質(zhì)量產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)服務(wù)的企業(yè)，iPhone和 iPad的成功不僅在于其靈巧的外觀設(shè)計和方便的操作，更在于其APP STORE所提供的音視頻服務(wù)、地圖服務(wù)和電子郵件服務(wù)。其中很多產(chǎn)品和服務(wù)是由獨立的第三方企業(yè)所提供的，有很多還是中國企業(yè)。如何結(jié)合中國國情，看清發(fā)展趨勢，并抓住其中的先發(fā)機(jī)會，尋找到細(xì)分的行業(yè)龍頭，筆者認(rèn)為是一個長期的課題。
    生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)中的第二個投資機(jī)會，是國際化轉(zhuǎn)移中的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。
    中國世界工廠的地位短期內(nèi)不會動搖，中國巨大的市場需求和旺盛的購買力，以及訓(xùn)練有素的高質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)工人和工程師隊伍，再加上越來越市場化的外部環(huán)境和配套服務(wù)，使得更多的跨國企業(yè)愿意將產(chǎn)業(yè)中的一些環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到中國。筆者認(rèn)為其中有以下幾個機(jī)會：
    項目外包：跨國企業(yè)把非核心的輔助性業(yè)務(wù)委托給國外其他公司，比如軟件外包企業(yè)。
    跨國公司業(yè)務(wù)離岸化：跨國公司將一部分服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移到低成本國家。我們投資的一家從事CRO業(yè)務(wù)的企業(yè)，便主要是為國際上的醫(yī)藥巨頭提供新藥研發(fā)的篩選服務(wù)。
    配套轉(zhuǎn)移：與跨國公司有戰(zhàn)略合作關(guān)系的配套服務(wù)企業(yè)，如物流、咨詢、信息服務(wù)業(yè)等，為了給跨國公司在新興市場國家開展業(yè)務(wù)提供配套服務(wù)，而將服務(wù)業(yè)進(jìn)行國際轉(zhuǎn)移，或者是為了開拓東道國市場和開展國際服務(wù)貿(mào)易而進(jìn)行服務(wù)業(yè)國際轉(zhuǎn)移，如國際知名物流企業(yè)聯(lián)邦快遞、DHL等均在中國開設(shè)了公司，業(yè)務(wù)增長迅猛。尋找類似的中國本土企業(yè)也是一個不錯的“選股”思路。
    現(xiàn)代服務(wù)經(jīng)濟(jì)對GDP的貢獻(xiàn)以及勞動力的吸收作用顯著，經(jīng)濟(jì)效益和社會效應(yīng)都很明顯。現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的集聚性開始體現(xiàn)，重點大城市成為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展最快的地域。同時，服務(wù)業(yè)的國際轉(zhuǎn)移趨勢越來越突出。這些都將成為我國現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展趨勢。此外，由于中國發(fā)展的不均衡性，因此在尋找投資機(jī)會時，要注意不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特性和階段，采取有針對性的投資策略。相信沿著這些坐標(biāo)和參數(shù)，在現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的投資中一定能發(fā)現(xiàn)更多更大的金礦。