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    互聯(lián)網(wǎng)金融的利空持續(xù)來襲。央行近日針對貨幣基金表態(tài)“不允許存在提前支取存款或提前終止服務(wù)而仍按原約定期限利率計息或收費標(biāo)準(zhǔn)收費等不合理的合同條款”，終結(jié)基金公司在銀行協(xié)議存款中“提前取款不罰息”的政策紅利。貨基7日年化收益率在已下滑近2個月之后，或因此再下一個臺階。

 

    貨基高收益將不再

 

    業(yè)內(nèi)人士表示，“提前支取不罰息”對保證貨基的高流動性十分重要，如果沒有該條款，貨基不敢將大量資金配置在銀行協(xié)議存款中。證監(jiān)會也曾發(fā)文要求貨基在投資銀行協(xié)議存款時簽有此條款，否則因此造成的收益率損失將由基金公司承擔(dān)。

    舉個例子，某貨基投資了一份期限6個月的協(xié)存，協(xié)議利率為年化6%，但在離存款到期還有1個月的時候，該貨基遇到巨額贖回，提前支取了這筆存款，那么基金公司還能獲得5個月6%的年化收益率。這不但便于貨基按日計算收益，還能應(yīng)付流動性風(fēng)險。

    貨基這項政策紅利被取消后，意味著協(xié)存被提前支取的利率按照活期計息，或至少在原來協(xié)議利率基礎(chǔ)上大打折扣。

    業(yè)內(nèi)人士認為，央行此舉將會顯著降低貨基現(xiàn)在的高收益率情況。因為貨基的收益中，銀行協(xié)存是低風(fēng)險、高收益的重要組成部分，而去年底貨基收益率的飆升也主要得益于銀行協(xié)存利率的沖高。如去年底期限1個月的上海銀行間同業(yè)拆放利率一度接近9%，由此將春節(jié)前理財通的7天年化收益率推高到近8%。如果貨基被迫降低協(xié)存比重，在今年銀行間市場利率下降明顯的背景下，其收益結(jié)構(gòu)的變化將會直接降低貨基的收益率情況。

    從昨日公布的10多家對接貨基的各種理財“寶”的7日年化收益率情況看，無一例外都是低于6%，其中對接工銀貨幣的現(xiàn)金快線甚至低至5.012%。支付寶余額寶和微信理財通的收益率也繼續(xù)下滑，分別跌至5.511%和5.524%。而銀行同業(yè)協(xié)存利率優(yōu)待取消后，各種理財“寶”的7日年化收益率無疑將再下一個臺階。

 

    互聯(lián)網(wǎng)理財“寶”流動性風(fēng)險開始顯現(xiàn)

 

    在高收益率的吸引下，貨幣基金的規(guī)模急速增長。來自中國基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月31日，貨幣基金規(guī)模為9532億元，到2月28日，貨幣基金規(guī)模已激增至1.42萬億元，短短一個月時間，規(guī)模增加了約5000億元。

    規(guī)模的急速擴張，對貨基目前的收益率也帶來了較為沉重的壓力。業(yè)內(nèi)人士指出，在多方圍剿的背景下，大量資金的涌入也給貨基的資產(chǎn)配置造成困擾，畢竟，目前可提供低風(fēng)險、較高收益的渠道正在減少。

    銀行人士說，目前互聯(lián)網(wǎng)理財“寶”仍處凈申購狀態(tài)，產(chǎn)品流動性問題不大。如收益率繼續(xù)下滑一段時間，并遭遇各種限制措施后，這些產(chǎn)品的吸引力也大大降低，規(guī)模擴張或遇瓶頸。在申贖狀態(tài)達到平衡或逆轉(zhuǎn)后，一些重大事件或?qū)⒂|發(fā)流動性風(fēng)險。

    為防止巨額贖回對貨基產(chǎn)生沖擊，互聯(lián)網(wǎng)理財“寶”一般設(shè)置了贖回限額。如余額寶規(guī)定每筆和日累計均限5萬元，理財通每天贖回限5次，每次限5萬元。

    不過，天弘基金相關(guān)人士表示，之前與銀行簽署過“提前支取不罰息”條款，但實際上并沒有使用過，余額寶一直是通過主動流動性管理來防范風(fēng)險，并不依賴此類條款。同時，余額寶從未提前支取協(xié)議存款，其70%的資產(chǎn)投資期限為1個月內(nèi)，取消該條款對余額寶流動性不會有太大影響。

    也有基金人士說，從長遠看取消協(xié)存優(yōu)惠對基金公司是有好處的。此措施看似增加了貨基的流動性風(fēng)險，但當(dāng)真出現(xiàn)系統(tǒng)擠兌風(fēng)險，每個基金都向銀行提取，實際上銀行是沒法兌現(xiàn)的。央行的措施反而會促進貨基做好自身的流動性管理。