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    2月27日，證監(jiān)會表示，住房公積金入市相關(guān)研究準備工作已經(jīng)啟動，下一步將配合有關(guān)部門改進住房公積金的管理和投資運營模式，盡快推動《住房公積金管理條例》的修訂。

　　截止2011年底，全國住房公積金繳存余額已經(jīng)高達2.1萬億元，但是使用效率較低，沉淀資金不斷增大，但投資渠道比較狹窄，基本只用于銀行存款和購買國債。統(tǒng)籌層次低，管理分散、運營效率低，不利于實現(xiàn)住房公積金保值增值。

　　公積金入市有兩大意義：讓閑置的公積金保值增值；緩解市場資金面緊張。林耘認為，證監(jiān)會在這個時點上表示公積金將入市，是沖著兩會去的，因為這是一個基礎(chǔ)性研究，等研究結(jié)果出來、公積金能真正入市還會比較長的時間。所以，起不到短期理財救市的作用，但是對即將召開的兩會具有重要意義。

　　林耘說，目前的媒體報道和投資者夸大了公積金入市的影響，因為2.1萬億是2001年的公積金存量規(guī)模，在2012年全三季度各地公積金貸款的需求非常旺盛，上海就就有近300億的規(guī)模，福建有110多億的規(guī)模，增速都達到40%左右，對公積金的管理和投向最核心的需求和投放方向還是做公積金貸款。

　　現(xiàn)在的公積金投資的另外兩個方向是國債和銀行存款，這兩項的回報比較少，從長期的運作方向來看，需要給公積金拓寬投資范圍，提高投資回報效率，股市可以納入考量范圍。公積金的管理可以參照社保養(yǎng)老金的做法。因為所有資金都是要獲取回報的，所以如果用救市這種角度短期炒高股市，就會使回報率降低。

　　林耘還介紹說，目前A股已經(jīng)很難用資金炒高，現(xiàn)在A股的市場總規(guī)模已經(jīng)在23萬億左右，流通市值的規(guī)模在17、18萬億的規(guī)模。外圍的資金注入好像是大海，海平面代表回報率，回報率不太應(yīng)該被炒高，而應(yīng)該通過越來越多的資金流入市場，把水深做深、水面做寬，這樣各種可能性才有。我比較傾向于完善A股運行的機制，開發(fā)出一些產(chǎn)品，包括短板市場、債券、優(yōu)先股、轉(zhuǎn)融券，這樣從各方面來引入資金。

　　林耘認為，公積金入市在短期里很難獲得較高的回報，養(yǎng)老金在過去近十年的時間里平均收益在8.2%左右，還是靠著2005年到2007年的大牛市和2009年的強反彈平均下來，才有這樣的收益，有很多年份收益率未必比銀行、國債高，公積金的入市更多是一個投資渠道的拓寬。至于管理方面，可以參照全國社保理事會的模式，有一個統(tǒng)一的管理機構(gòu)，另外通過選秀的方式把資金投出去，這樣可以回避局部風險。