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    （一）風(fēng)險(xiǎn)投資的作用

　　風(fēng)險(xiǎn)投資自誕生以來，對(duì)世界高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了巨大的推動(dòng)作用。風(fēng)險(xiǎn)投資主要資助從事高新技術(shù)開發(fā)和新市場(chǎng)開拓的中、小型高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，具有為高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和提供資金的雙重功能，是有效地支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的理想融資機(jī)制。

　　1．風(fēng)險(xiǎn)投資能夠拓展融資渠道，克服高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的資金障礙。資金是推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的重要力量，資金的缺乏對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的起步創(chuàng)業(yè)和成長(zhǎng)發(fā)展都構(gòu)成致命的約束。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化具有“高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的特征。一項(xiàng)高新技術(shù)成果從發(fā)明創(chuàng)新到產(chǎn)業(yè)化，面臨著能否轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，和是否滿足消費(fèi)需求的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，以及自身發(fā)展更新快、不確定性因素多的風(fēng)險(xiǎn)，存在較高的失敗率，面臨高風(fēng)險(xiǎn)。然而，如果高新技術(shù)成果一旦產(chǎn)業(yè)化成功，又往往能夠帶來高的附加價(jià)值和可觀的收益回報(bào)，有時(shí)甚至可回收數(shù)十倍于投資的利益，獲得高收益。這與傳統(tǒng)的投資原則相違背，卻正好給予了風(fēng)險(xiǎn)投資得以發(fā)展的契機(jī)。風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新型的投資機(jī)制，能夠?qū)δ切﹤鹘y(tǒng)信貸缺乏興趣，而確有發(fā)展?jié)摿Φ陌l(fā)明創(chuàng)新提供資助，支持高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和發(fā)展。在美國(guó)，70％以上的風(fēng)險(xiǎn)投資投入到電子、信息、生物技術(shù)等高新技術(shù)領(lǐng)域：在英國(guó)，50％的風(fēng)險(xiǎn)投資投入到與高新技術(shù)有關(guān)的領(lǐng)域�？梢哉J(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資通過靈活特殊的投資方式，在資本和高新技術(shù)之間起到橋梁作用，為成千上萬高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的誕生和成長(zhǎng)提供了資金保證。

　　2．風(fēng)險(xiǎn)投資能夠加快高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為商品、形成產(chǎn)業(yè)，依賴于大量的風(fēng)險(xiǎn)投資。20世紀(jì)內(nèi)高新技術(shù)領(lǐng)域的許多重要科技成果，從20世紀(jì)50年代的半導(dǎo)體硅材料，70年代的微型計(jì)算機(jī)，到80年代的生物基因技術(shù)，無一不是在風(fēng)險(xiǎn)投資的作用下，從實(shí)驗(yàn)室的大膽構(gòu)想變成商品，并創(chuàng)造出巨大的經(jīng)濟(jì)效益。如果沒有風(fēng)險(xiǎn)投資，這些高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化是難以實(shí)現(xiàn)的。因此，利用風(fēng)險(xiǎn)投資有助于縮短科學(xué)研究到工業(yè)生產(chǎn)的周期，加快科技成果商品化，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資已成為具有吸引力的潮流，風(fēng)險(xiǎn)資金的大量增加，造就了無數(shù)的高新技術(shù)企業(yè)并以驚人的速度迅速發(fā)展。曾經(jīng)微不足道的小企業(yè)已發(fā)展成為今日舉世矚目的跨國(guó)公司，例如惠普公司（ＨP）、英特爾公司（Intel）、蘋果公司（Apple）等都是從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)起步而發(fā)展成為國(guó)際著名的高新技術(shù)企業(yè)。這種成功揭示了高新技術(shù)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資休戚與共的依存關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)投資為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化注入了活力，高新技術(shù)也為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造出廣闊的施展拳腳的空間，風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)的緊密結(jié)合，能夠促成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展。

　　3．風(fēng)險(xiǎn)投資能夠加速建立高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)群，推動(dòng)科學(xué)園區(qū)的發(fā)展。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的形成具有一定的區(qū)域性，興建科學(xué)園區(qū)已成為世界各國(guó)發(fā)展高新技術(shù)、開拓新產(chǎn)業(yè)、建立新興高新技術(shù)工業(yè)而廣泛采取的方式。科學(xué)園區(qū)開創(chuàng)了大學(xué)、研究機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)化緊密結(jié)合的先河，其成功不僅取決于園區(qū)內(nèi)的科技、教育水平，更關(guān)鍵的是風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展水平，世界許多著名的科學(xué)園區(qū)都是在風(fēng)險(xiǎn)投資的支持下發(fā)展起來的。其中“硅谷”的形成是最有力的例證，美國(guó)斯坦福科學(xué)園區(qū)的形成和發(fā)展決非偶然，風(fēng)險(xiǎn)投資起到了重要的作用。該園區(qū)集中了全美1／3的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，每年風(fēng)險(xiǎn)投資額高達(dá)數(shù)十億美元，大量風(fēng)險(xiǎn)資金的集中投入，繁衍出眾多的高新技術(shù)企業(yè)，建立起先進(jìn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)群，僅電子企業(yè)就多達(dá)2800多家，使其成為當(dāng)今世界最大的微電子產(chǎn)業(yè)基地，年銷售額高達(dá)數(shù)百億美元。由此可見，科學(xué)園區(qū)的發(fā)展在很大程度上需要依靠風(fēng)險(xiǎn)投資，只有創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，廣泛地吸收風(fēng)險(xiǎn)資金，使科學(xué)園區(qū)成為風(fēng)險(xiǎn)投資的活動(dòng)中心，才能為建立高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)群提供充裕的資金支持，從而加速科學(xué)園區(qū)的發(fā)展。

　　（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的功能

　　風(fēng)險(xiǎn)投資能夠在短短的幾十年發(fā)展成為一種重要的投資方式，并得到各國(guó)政府的大力扶持，說明它對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展具有獨(dú)特的功能，這種獨(dú)特的功能是由它的特征所決定的，集中一點(diǎn)就是對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有強(qiáng)大的支撐作用。具體有如下幾個(gè)功能。

　　1．聚資功能。風(fēng)險(xiǎn)投資公司可以采取各種各樣的融資方式，大量吸納社會(huì)余資。在國(guó)外，私人資本、撫恤基金、學(xué)院基金、養(yǎng)老基金等都大量被風(fēng)險(xiǎn)資本吸收。

　　2．嬗變功能。嬗變是指在融資過程中發(fā)生的資金性質(zhì)的轉(zhuǎn)變。嬗變包括期限嬗變和風(fēng)險(xiǎn)嬗變兩種。期限嬗變可使本屬于短期性的資金（如緩購(gòu)性儲(chǔ)蓄），轉(zhuǎn)變?yōu)榭砷L(zhǎng)期使用的資金。風(fēng)險(xiǎn)嬗變可使本屬于安全性的資金（儲(chǔ)蓄、債券等低風(fēng)險(xiǎn)的資金）轉(zhuǎn)變?yōu)榭赏顿Y于風(fēng)險(xiǎn)較大項(xiàng)目的資金。

　　3．資金匹配功能。由于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一般都擁有龐大的資金和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，它對(duì)吸引資金進(jìn)入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程產(chǎn)生較強(qiáng)的示范和吸引作用，在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中起到種子融資的作用，能夠吸引一批資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行匹配。

　　4．效益功能。投資行為的最基本的動(dòng)力是經(jīng)濟(jì)效益，與以高效益為主的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)結(jié)合在一起的風(fēng)險(xiǎn)投資必然具有較高的效益功能，目前世界上風(fēng)險(xiǎn)投資的平均收益率在20％～30％左右，有的高達(dá)50％。

　　5．促進(jìn)高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化功能。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程由于其風(fēng)險(xiǎn)性過高，所需資金較大，常規(guī)的投融資渠道難以解決其資金需求問題。風(fēng)險(xiǎn)投資填補(bǔ)了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化環(huán)節(jié)中巨大的資金缺口，對(duì)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化有著較強(qiáng)的催化作用，是最佳的投融資方式。

　　6．激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家和高新技術(shù)研究人員的創(chuàng)業(yè)功能。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家和高新技術(shù)研究人員，一般只擁有管理才能和高技術(shù)成果，他們無法依靠自身的財(cái)力使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)迅速成長(zhǎng)，如果風(fēng)險(xiǎn)投資家及時(shí)介入，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投，將有力地激發(fā)他們的創(chuàng)業(yè)熱情，促使更多的創(chuàng)業(yè)者興辦風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。

　　7．風(fēng)險(xiǎn)管理功能。風(fēng)險(xiǎn)投資公司之所以敢承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，是憑借其卓越的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的人員組成，包括金融專家、技術(shù)專家、財(cái)務(wù)專家、企業(yè)管理專家和法律專家等，可以適應(yīng)項(xiàng)目評(píng)估、企業(yè)咨詢和參與企業(yè)管理的需要；以減少和分散風(fēng)險(xiǎn)為經(jīng)營(yíng)的主要方針，通過嚴(yán)格的項(xiàng)目選擇和項(xiàng)目執(zhí)行過程管理，輔之以強(qiáng)化的技術(shù)和市場(chǎng)預(yù)測(cè)，這些都有助于減少企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，從而降低高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程的風(fēng)險(xiǎn)損失。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，通過風(fēng)險(xiǎn)投資公司的嚴(yán)格管理，風(fēng)險(xiǎn)投資總體的失敗率會(huì)大大降低。

　　8．推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)規(guī)模發(fā)展的功能。風(fēng)險(xiǎn)投資一般是待風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成為規(guī)模企業(yè)之后，才撤出投資和獲取收益。在此之前一般不取紅利，這對(duì)處于發(fā)展階段且資金需求旺盛的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來說十分重要，有利于企業(yè)將自身有限的資金投入到擴(kuò)大再生產(chǎn)中去，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)早上規(guī)模。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資可以為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化活動(dòng)提供穩(wěn)定可靠的資金保證，這是由風(fēng)險(xiǎn)投資的收益機(jī)制、投入機(jī)制、運(yùn)行機(jī)制和資金來源決定的。首先，風(fēng)險(xiǎn)投資最適合于投資高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目。因?yàn)椋�在投入機(jī)制上，風(fēng)險(xiǎn)投資確立了風(fēng)險(xiǎn)的概念，正視投資風(fēng)險(xiǎn)的客觀性和不可避免性：在收益機(jī)制上，風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)要獲得高收益，而高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化活動(dòng)為風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)高收益提供了最佳載體；在風(fēng)險(xiǎn)約束上，風(fēng)險(xiǎn)投資找到了最大限度地化解和減少風(fēng)險(xiǎn)的途徑；其次，風(fēng)險(xiǎn)投資在運(yùn)行機(jī)制上，可以與常規(guī)投資相互融合，保證高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程的各個(gè)階段的資金需求。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資正好彌補(bǔ)了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化活動(dòng)中常規(guī)投資的空白地帶，保證高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的順利進(jìn)行。