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    （原標題：地產(chǎn)背景金融機構“跌跟頭” “大自融”暗藏多少風險？ 方海平）

    據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，排名靠前的三十多家房地產(chǎn)企業(yè)均不同程度上涉足金融業(yè)務，其中金融牌照齊全的包括恒大、萬達、佳兆業(yè)、綠地等，這些公司大多控股或參股銀行、保險、P2P、小貸公司等。

    近日，又有兩家金融機構爆出風險問題。一是港股上市公司51信用卡突遭警方調查，后續(xù)進展稱主要涉及外包暴力催收；另一則是，保險公司百年人壽遭監(jiān)管進場調查，或涉及股權、違規(guī)資金運用等問題。

    此前不久，安信信托、包商銀行等也因風險暴露較多，目前處于風險處置階段。

    近期暴露風險的多家金融機構背后都有一個共同點，均有地產(chǎn)公司的背景。究其原因，與地產(chǎn)集團多年前快步布局金融版圖，以及當前房地產(chǎn)市場低迷有關。

    從暴露風險的金融機構具體業(yè)務模式上看，手握各類金融資質的金控集團，難免涉及自融。“雖然監(jiān)管有明確規(guī)定，但穿透來看，很多產(chǎn)品募集的資金都涉嫌流向了地產(chǎn)公司自己的項目，只是交易結構上設計的沒問題。”一位熟悉金融市場的人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

    地產(chǎn)愛金融

    百年人壽近期頻繁遇困境，償付能力不足遭遇評級下降，股權轉讓幾經(jīng)坎坷未能落定，近來又或因股權問題、違規(guī)使用資金等被監(jiān)管進場檢查。

    百年人壽是一家中型保險公司，于2009年在大連成立，是東北地區(qū)首家中資法人機構壽險公司。工商資料顯示，其大股東為萬達集團，持股比例11.55%；其他股東也多以房地產(chǎn)企業(yè)為主，包括新光控股、大連城市建設集團有限公司、大連乾豪坤實置業(yè)有限公司以及大連國泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等。

    其第二大股東新光控股也深陷債務危機，所持10.26%股份被全數(shù)凍結。

    今年以來，這家保險公司一直處于股權轉讓紛爭中，意向接盤方也是房地產(chǎn)企業(yè)。去年底綠城房地產(chǎn)發(fā)布公告稱，將收購萬達所持百年人壽股份，最終該筆交易以失敗收場。而2019年8月，百年人壽又公告稱，奧園集團擬從原股東大連城市建設集團、大連乾豪坤實置業(yè)以及大連國泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司受讓10.8億股份，目前尚未獲得批復。

    據(jù)公開數(shù)據(jù)，百年人壽近年來在監(jiān)管達標上頗有壓力。今年二季度償付能力報告顯示，核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為84.6%和111.67%，較2017年和2018年持續(xù)下降，評級為C，接近監(jiān)管紅線。

    2017年以來，保險業(yè)自上而下進入一輪強監(jiān)管，其中一個重點整治問題是股權問題。在此之前，房地產(chǎn)企業(yè)對保險公司的青睞已現(xiàn)端倪，在多家新成立的保險公司中，最主要的發(fā)起股東為房地產(chǎn)企業(yè)。2016年，新成立21家公司，其中超過一半的發(fā)起人股東中包括房地產(chǎn)企業(yè)；另外，在新開業(yè)的幾家公司中，也存在多個引入房地產(chǎn)企業(yè)股權的情形。

    地產(chǎn)公司青睞的不止是保險。此前安信信托于今年6月份披露，2018年1月1日至今年5月20日期間出現(xiàn)違約或延期兌付的信托產(chǎn)品數(shù)量有25個，涉及金額約117.6億元；近日又收到上交所的問詢函，對違約產(chǎn)品的情況、股權凍結等問題進行關注。

    安信信托的實際控制人高天國，以地產(chǎn)起家，2002年掌控安信信托后，該信托公司業(yè)績快速增長，一度成為行業(yè)龍頭，但2018年以來卻出現(xiàn)業(yè)績大變臉。

    一位業(yè)內(nèi)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，安信信托依靠股東背景，以房地產(chǎn)業(yè)務為主，在廣東地區(qū)拿了很多周期長、資金體量大的老城改造項目，但由于政策變化，這些項目遲遲難以開工獲得回款。

    另一消息人士對記者指出，安信信托實質上已被監(jiān)管部門所“接管”，目前上海銀監(jiān)的監(jiān)管人員每天都在現(xiàn)場與公司人員一起處置風險項目。

    10月22日，安信信托人士對21世紀經(jīng)濟報道記者否認了這一說法，明確指出沒有被接管，目前仍是公司自己在主導處理，這個過程確實跟監(jiān)管保持頻繁溝通。問題的關鍵在于，房地產(chǎn)市場低迷，如何在盡快拿到資金與盡量公允的市場價格之間平衡。

    大自融暗藏風險

    房地產(chǎn)企業(yè)布局金融，十年前就已開始。究其目的，一是為了獲得金融行業(yè)的投資收益；二是在企業(yè)規(guī)模膨脹之后，自身對資金需求越來越大。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，排名靠前的三十多家房地產(chǎn)企業(yè)均不同程度上涉足金融業(yè)務，其中金融牌照齊全的包括恒大、萬達、佳兆業(yè)、綠地等，這些公司大多控股或參股銀行、保險、P2P、小貸公司等。

    近幾年，房地產(chǎn)企業(yè)金融化的跡象愈發(fā)明顯，一個典型表現(xiàn)是，人才在兩個行業(yè)中無障礙流通，房地產(chǎn)企業(yè)以高薪大量從金融機構“挖人”，尤其在當前金融去杠桿背景下，不少銀行、信托的業(yè)務經(jīng)理流向了房地產(chǎn)的融資部門。

    一位熟悉房地產(chǎn)融資市場的人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，雖然監(jiān)管部門對于金融機構資金的運用有明確要求，但市場有規(guī)避的渠道，很多房企通過所控制的金融機構發(fā)行產(chǎn)品，穿透來看最終流向了自己的項目。最普遍的做法就是，自建或在外部尋找一個表面上沒有股權關聯(lián)的殼公司，作為融資主體，融到資金再轉至房企。

    據(jù)上述人士透露，主要有兩種形式：有的是房企內(nèi)部人士在外自建殼主體，只要滿足表面上沒有關聯(lián)關系即可；第二種需要外部去找符合條件的殼公司，因為有些資金投資運用有門檻，比如很多保險資金對融資主體就有AA以上的門檻要求。“會跟對方談好，成本費用都從房產(chǎn)公司出，有時候也會給一些‘通道’費用。”

    據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，某家金融牌照較全的地產(chǎn)公司近期從市場上通過此種方式，從自己控制的一家壽險公司中“融資”了100多億資金。

    除此之外，房企也會通過旗下金融機構發(fā)行資金池類產(chǎn)品。比如，深圳某家地產(chǎn)企業(yè)，目前在市場發(fā)行了諸多期限靈活、收益固定的私募資金池類產(chǎn)品。