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    房地產(chǎn)業(yè)的游戲規(guī)則正面臨重大改變，商業(yè)地產(chǎn)已成最受投資資金青睞的領(lǐng)域之一。

    12月22日，在龍湖地產(chǎn)組織的小型論壇上，中國(guó)指數(shù)研究院常務(wù)副院長(zhǎng)黃瑜、高和投資董事長(zhǎng)蘇鑫等業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，最嚴(yán)調(diào)控之下，住宅已經(jīng)開啟了“去投資化”之路，商業(yè)地產(chǎn)取而代之，成為投資熱點(diǎn)。

    “由于保障房大量快速推出，房地產(chǎn)業(yè)的游戲規(guī)則正面臨重大改變。”蘇鑫說。

    住建部政策研究中心主任秦虹日前也向記者表示，未來房地產(chǎn)政策的走向，是堅(jiān)持住宅市場(chǎng)的去投資化和大力建設(shè)保障性住房。

    “交易數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了未來住宅去投資化已成定局。”黃瑜分析指出，隨著保障房的新建與限購(gòu)令的出臺(tái)，住宅類項(xiàng)目的成交量已大大降低。但整體來看，今年的商業(yè)地產(chǎn)銷售面積和銷售額仍均呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，已經(jīng)成為投資資金進(jìn)入的主要領(lǐng)域。

    “住宅投資路徑的封堵，是導(dǎo)致商業(yè)地產(chǎn)火熱的原因之一。”據(jù)蘇鑫調(diào)研，在本輪調(diào)控前，投資5年以上的商業(yè)地產(chǎn)年化收益率為10%，投資一、二線城市的住宅，年投資回報(bào)率一般能達(dá)到15%。調(diào)控出臺(tái)后，投資商業(yè)地產(chǎn)年化收益率為9%，而住宅投資年回報(bào)率不超過5%。

    “商業(yè)地產(chǎn)的年收益率新政前后幾乎持平，而住宅投資的回報(bào)率下降了2/3。顯而易見的是，限購(gòu)政策導(dǎo)致資金涌向非限購(gòu)領(lǐng)域，尤其是商業(yè)地產(chǎn)。”蘇鑫說。

    另一方面，供需結(jié)構(gòu)的變化，也是商業(yè)地產(chǎn)日益受投資資金青睞的原因。“特別是北京、上海兩座國(guó)際化一線城市，國(guó)內(nèi)外大企業(yè)、中等企業(yè)對(duì)商業(yè)地商（包括寫字樓）的需求量非常強(qiáng)勁。”